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            宝丰动力出资价值剖析陈述标杆之争:怎么逾越神华?

            admin 2019-12-27 131人围观 ,发现0个评论
            宝丰动力出资价值剖析陈述标杆之争:怎么逾越神华?

              “煤-焦-化”全工业链布局,区位优势明显

              宝丰动力坐落宁东动力化工基地,该基地是国家“十三五”规划的四个煤化工示范园区之一,具有煤炭、水、铁路等资源优势。2015 年起公司开端由煤炭向煤制烯烃现代煤化工转型,现在已构成煤-焦-化全工业链布局。煤矿投产后原材料自给率有望进步,本钱竞赛优势更加明显。

              传统煤化工正在加快向现代煤化工过渡

              咱们在2019 年10 月的陈述《咱们为何此刻重提煤化工?——煤化工工业研讨系列之一》中提出资源禀赋与动力、化工消费需求决议了我国开展煤化工的必要性。现代煤化工工业将煤炭产能转化为稀缺的清洁油品和化工品,是推进供应侧变革的重要行动,也是完成石化产品质料多元化、保证我国动力安全的重要途径。煤化工子板块中,煤制烯烃或是现代煤化工短期潜在增长点。

              公司煤炭自给率提高后有望逾越我国神华

              2019 年三季度后段甲醇制60 万吨/年聚烯烃项目建成投产,公司煤(甲醇)制宝丰动力出资价值剖析陈述标杆之争:怎么逾越神华?烯烃规划到达120 万吨/年,产能规划坐落全国前列。我国神华是国内最早进入煤化工的煤企之一,在业界具有标杆位置。咱们经过一体化视点,从头拆解公司与神华烯烃事务本钱结构。公宝丰动力出资价值剖析陈述标杆之争:怎么逾越神华?司烯烃毛利率略低于神华的原因在煤炭自给率缺乏,但煤制烯烃技能优于神华。未来跟着前段焦炭气化制220 万吨/年甲醇项目、煤矿的投产,盈余水平有望逾越神华,成为新的煤制烯烃职业标杆。

              盈余猜测出资评级:

              咱们估计2019-2021 年公司净利润分别为43.5/56.1/59.9 亿元,对应EPS 分别为0.59/0.77/0.82 元。当时股价对应PE 分别为15/12/11。归纳肯定估值法与相对估值法,咱们给予公司 2019 年17 倍PE,对应方针价10.03 元。初次掩盖,给予“增持”评级。

              危险提示:

              煤价大幅上涨危险;亚洲图色限售股解禁危险;世界原油价格大幅跌落危险;职业方针改变危险。

            (宝丰动力出资价值剖析陈述标杆之争:怎么逾越神华?文章来历:光大证券

            宝丰动力出资价值剖析陈述标杆之争:怎么逾越神华? (责任编辑:DF406)

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